[机构看盘]东吴期货：策略早参0512

中信建投证券分析师发布研报认为，建设全国统一大市场是构建新发展格局的基础支撑和内在要求。其核心表达依旧围绕着如何更好发挥市场在资源要素配置中的决定性作用，以及消除制度性摩擦与交易成本来展开。主要有五个市场较为关注的重点方向：一是重点关注物流和供应链领域，强调要加强应急物流体系建设；二是区域一体化方面，尤其关注地方保护和本外地企业公平性问题；三是资本市场方面，以服务实体经济为优先发力方向，在优化融资

中信建投证券分析师发布研报认为，政策底已经进一步确认，但还需等待更明确的基本面修复信号。稳增长决心坚定，近期房地产政策放松意图明显，全国超过60个城市逐步放松房地产限购限售、首付比例、贷款利率等政策。工业企业盈利仍处在下行通道中。稳健的货币政策继续充分发力、精准发力、靠前发力，但还需等待更明确的基本面修复信号，市场才能走出磨底期并迎来反弹。历史来看，磨底期金融和稳定风格的相对超额收益更高，而在两次

据长江有色金属网数据显示，4月8日，长江现货1#锡报339950-343250元/吨，均价341600元/吨，较上一交易日跌3500元。 　　周四(4月7日)夜间美元指数再次攀升至近两年内的高位，最高99.84，涨幅0.14%，有色金属市场普遍承压。 　　夜盘沪锡跌1.6%，从基本面来看，国内大厂本月或将结束检修，有投产计划，或许能在一定程度上缓解国内锡供应紧缺的局面。但目前国内需求整体受疫情

俄乌局势依然焦灼，西方国家正计划推出新的制裁措施，引发大宗商品供应担忧；不过美联储加快紧缩步伐可能性增大，流动性缩紧预期，支撑美元指数大幅走强。基本面，目前菲律宾进入雨季，镍矿价格爬升的影响开始显现，印尼镍矿内贸基价也大幅上涨；同时俄镍供应不确定性再度升温，资金情绪推动镍价拉升。下游不锈钢存在利润空间，钢厂仍有排产积极性，但是镍价上涨将打击下游采购意愿。目前国内进口亏损较大，海外资源流入数量明显下

有色：中国3月财新服务业PMI 42，预期 49.7，前值 50.2。国常会：部署适时运用货币政策工具，更加有效支持实体经济发展。欧元区2月PPI月率录得1.1%，为2021年8月以来最小增幅。德国2月季调后工厂订单环比 -2.2%，预期 -0.3%，前值 1.8%。中国服务业数据和欧洲经济数据不及预期，上海疫情继续扩散打击市场情绪。美联储会议纪要显示多位官员倾向加息50基点，隔夜美元上涨创新高，

有色：美国3月非农就业人口变动 43.1万人，预期 49万人，前值 67.8万人。美国3月失业率录得3.6%，低于市场预期。美国3月ISM制造业PMI指数意外下滑至57.1，创2020年9月以来新低。欧元区3月制造业PMI终值公布 56.5，前值 57，预期 57。欧元区3月服务业PMI终值录得55.6，为去年11月以来新高。乌克兰突然宣布准备好加入北约，俄乌总统可能不会会面，欧盟宣布对俄第五轮制

碳酸锂一年内涨价10倍，偏离供需基本面—— 　　引导动力电池价格回归理性 　　近期，新能源汽车“涨”声一片。受产业周期、疫情、国际局势紧张等多重因素影响，汽车制造业上游原材料成本涨幅不断扩大，如每吨电池级碳酸锂价格在一年内增长10倍。有分析认为，这已经背离了供需规律，是非正常增长。 　　中国汽车工业协会副秘书长陈士华表示，从需求角度判断，锂电池价格上涨或将还会持续一段时间。不过，在主管部门调控

铜价处于创纪录水平，据ccmn数据显示，4月1日，长江现货1#电解铜报73770-73810元/吨，均价报73790元/吨，较前一日跌30元。 　　仓库库存处于创纪录低位，据ccmn数据显示，截至4月1日，伦敦金属交易所总库存量报93975吨，上期所总库存报93121吨。 　　随着未来几年电气化需求将超过中国成为主要需求驱动因素，铜供应短缺将扩大。铜行业的时代从未像现在这样好过，但

有色：金属日评220401美国2月核心PCE物价指数年率录得5.4%，刷新1983年以来新高。美国至3月26日当周初请失业金人数为20.2万人，市场预期为19.6万人，前值为18.7万人。法国3月CPI同比上涨4.5%，环比上涨1.4%，创历史新高。普京正式签署以卢布作为天然气结算货币的文件。美国开展史上最大的石油储备释放，原油暴跌。美国物价指数超预期，美联储加息预期继续上升，美元大涨。隔夜原油暴

消息面，美国核心PCE物价指数公布5.4%，略低于市场预期，国内官方制造业PMI指数降至49.5，录得近五个月新低。基本面，国内供需仍受疫情影响，炼厂出口持续，库存持续去库化，现货对期货升水扩大。综合来看，当前宏观层面面临美联储紧缩及国内政策托底的预期，表现略为中性，铜价能否站稳七万三关口短期内主要矛盾或在于需求能否如期兑现，后续还需持续观察疫情对基本面的影响。